Hola a todos, el año pasado compartí las emisoras en las que tenía mayor convicción durante el 2021. Hace un par de semanas subí un artículo evaluando el desempeño de estas elecciones así como los aprendizajes. Para este año me dispongo a compartirles el mismo ejercicio.
Vale la pena señalar que, dado que desde hace un año a la fecha, mercado mexicano ha tenido uno de sus mejores años en las últimas décadas, en esta ocasión es mucho más difícil encontrar valor respecto a las condiciones que había hace un año.
Habiendo dicho esto les comparto las emisoras que yo en lo personal me sentiría cómodo teniendo, ya sea por temas de valuación, o simplemente por algún evento relevante atractivo. Al final les compartiré algunas emisoras que de haber hecho este ejercicio hace 1 mes habría incluido, pero que ya han reflejado algo de ese valor en su precio o que por alguna otra razón me gustan, pero no lo suficiente para incluirlas a fondo.
Nemak
Tesis: Sector automotriz afectado por la escasez de microchips a nivel global ha pegado en valuaciones del sector. Sin embargo, demanda se mantiene fuerte y una vez que cadenas de valor se normalicen, las ventas de automóviles debiesen de presentar un fuerte rebote y por ende las empresas que proveen a esta industria. Algo similar a lo que pasó en el 2020-2021 con el petróleo, que en 2020 tocó niveles negativos y en 2021 fue el activo de mejor retorno por la normalización de esa distorsión. Adicionalmente, se encuentra bien posicionada ganando contratos en el sector de vehículos eléctricos, lo cual no se ve reflejado aún en su precio.
Femsa
Tesis: Mientras escribo esto, la empresa presenta un fuerte ajuste de más del 11% debido al ruido generado por los ataques de AMLO hacia la empresa y su supuesta falta de pago de consumo de luz. Como lo menciono ahí. Esto es puro ruido que no cambia los fundamentales de la empresa. Solo para recordar, Oxxo fue la cadena de supermercados más afectada durante la pandemia debido a que sus ventas dependen del tráfico de la gente que está en las calles, que por razones obvias durante la pandemia disminuyó, mientras que quienes se beneficiaron fueron los supermercados grandes como Walmart debido al mayor consumo en casa. Lo que pasará ahora, ante el inminente fin de la fase más crítica de la pandemia es que el tráfico en las calles regresará y con esto el consumo en las tiendas Oxxo. Si a esto le añadimos que están en el proceso de lanzar masivamente su tarjeta Spin, pudiesen convertirse incluso en una de las Fintech más importantes del país de la noche a la mañana, debido a que cada Oxxo pudiese ser de cierta manera una sucursal bancaria. Una vez que el mercado asigne valor a esta estrategia su upside pudiese ser sustancial.
Vista Oil&Gas
Tesis: Ya la he descrito en numerosas ocasiones durante el 2021, debido a que fue por mucho la emisora en la que más convicción tuve y por lo que consideraba una oportunidad generacional de inversión. Durante 2021 ya ofreció más de un 100% de retorno, lo cual pudiese parecer como suficiente. Sin embargo, 2022 pinta para ser un año igualmente positivo para la emisora, debido a que precios del petróleo se mantienen en niveles elevados, su producción sigue incrementando trimestre a trimestre, y por otro lado, Argentina pareciese estar en mejores términos respecto a la renegociación de su deuda. Durante lo que va del año ya registra un retorno del 20%, pero aún así me parece que el upside sigue siendo sustancial. Por eso es que incluso con lo que ya ha ofrecido la sigo manteniendo dentro de mis acciones predilectas. Por algo fue y es una oportunidad generacional de inversión.
Cemex
Tesis: A pesar de que en el corto plazo pudiese tener presiones en márgenes debido a la inflación de algunos de sus insumos y del incremento en costo de energía, la empresa se mantiene en una posición sólida para aprovechar un fenómeno sumamente favorable para la industria cementera en Estados Unidos. La historia corta es la siguiente: en Estados Unidos no es posible hacer nuevas plantas cementeras, debido a temas medioambientales. Al mismo tiempo el consumo de cemento está incrementando por remodelación y construcción de casas y gasto en infraestructura. Es decir, la demanda está incrementando, mientras que la oferta está fija. La única variable de ajuste en esta situación es el precio. Por lo anterior, esta década se caracterizará por un incremento constantes en precios del cemento, que beneficiará empresas como Cemex y GCC. Sin embargo, a niveles actuales me declino por Cemex debido al nivel de valuación actual.
Bachoco
Tesis: De las empresas más baratas de la bolsa en una industria sumamente defensiva y con tasas atractivas de crecimiento. Pudiese tener una primera mitad complicada por el incremento en costos del maíz (su principal insumo), sin embargo, para la segunda mitad los resultados, comparados con los del 2021, debiesen de verse muy bien, dándole algo de momentum a la acción. Adicionalmente, la industria de proteínas se encuentra en un proceso de consolidación a nivel global, por lo que Bachoco pudiese ser un target muy atractivo para empresas más grandes que quieran incrementar su participación de mercado en Norteamérica.
Watchlist
Finalmente, les comparto otras emisoras que me gustan mucho por sus fundamentales, pero que en el momento en el que escribo esto ya han reflejado parte de ese atractivo en su precio o que por el contrario, tienen una valuación aún muy atractiva, pero en donde aún no veo los catalizadores que le permitan demostrar el valor fundamental que tienen.
Regional
Lacomer
Oma
HCity
Gracias por leerme y en un año evaluaré nuevamente que tan errado estuve y las razones por las que me equivoqué o acerté.