TLDR de artículos interesantes de la semana

01 al 06 de mayo 2022

May 07, 2022

Feliz viernes a todos, una semana bastante interesante, con principales índices accionarios ajustándose a niveles no vistos desde septiembre del año pasado, esto debido a una FED que parece que va en serio con retirar estímulos de la economía, así como con presiones inflacionarias a nivel global y amenazas de recesión en algunas regiones del mundo. En México también ajustes generalizados en bolsa, pero en la parte positiva, al menos las tasas de interés subiendo hacen más atractivo y sencillo el encontrar alternativas de inversión con tasas atractivas y riesgos más bajos. Sin más que agregar les comparto los artículos más interesantes de la semana.

The Pyramid of Leisure – The Art of Manliness (10 minutos)

La evolución de la sociedad ha traído efectos colaterales con los que aún estamos aprendiendo a vivir, uno de ellos el uso del tiempo libre. Anteriormente, el trabajo era más largo y sus resultados eran más tangibles, por ejemplo, pasabas todo el día cazando y tenías la recompensa en tu presa. En la actualidad, trabajos requieren menos horas de tu tiempo y están más especializados, por lo que si, por ejemplo, trabajas en una oficina, no logras ver el resultado final de tu pequeña aportación a la organización. Problema de esto viene con que, en casos de trabajos muy demandantes intelectualmente, naturalmente en el tiempo libre se busca algo que aligere la carga mental, y se opta por un hobby pasivo, lo que resulta en un beneficio de corto plazo, al dejar descansar a tu mente, pero se convierte en un círculo vicioso en el que estas distracciones no proporcionan una satisfacción duradera y se terminan convirtiendo en depresión. ¿Cuál es la guía entonces? Subir de nivel en el uso del tiempo libre y pasar de hobbies pasivos (aquellos en los que solo se es espectador como ver la televisión o escuchar música), a hobbies activos (aquellos en los que se es partícipe como ser miembro de un equipo deportivo o la práctica atlética). Lo anterior no solo contrarresta el atrofio mental, sino que forma una sociedad que evita el hábito de ser solo un espectador ante su entorno.

Outright deflation risks in 2023 are increasing – Stenos Signals (10 minutos)

En medio del periodo inflacionario más grave de los últimos 30 años a nivel global, es tentador extrapolar el presente hacia los próximos años, sin embargo, es necesario considerar que inflación actual está producida por elementos no recurrentes, y se encuentra focalizada en aspectos en los que la política monetaria no tiene injerencia (alimentos y energéticos). A lo que muchos analistas parecen no dar mucho peso en este momento es que este nivel de precios ya comienza a tener un efecto en el crecimiento de la economía, por lo que es altamente probable que en el 2023, comencemos a tener un efecto contrario, con deflación en las principales economías. Lo que causaría este fenómeno es que al estar la inflación enfocada en productos de consumo básico, la población tendrá que sacrificar aquellos gastos no básicos, por lo que veríamos cómo, mientras componentes como alimentos y energéticos siguen subiendo, el efecto en el resto de la canasta de precios sea contrario, con precios de artículos de consumo discrecional disminuyendo.

A New Approach to 60/40 – Morningstar (10 minutos)

Históricamente, un portafolio de 60% acciones y 40% bonos, ha sido considerado como un ejemplo de un portafolio moderado que permitiría obtener retornos atractivos con un nivel de riesgo conservador. Sin embargo, niveles altos de valuaciones en mercados han llevado a idear estrategias que innovan sobre este posicionamiento tradicional. Es aquí donde surge la idea de un portafolio de 90% acciones y 60% bonos. La matemática es bastante sencilla. Se utiliza el 90% de un portafolio para comprar acciones, y el 10% restante para comprar opciones de bonos que de manera apalancada terminen por dar una exposición equivalente al 60%. La magia que sucede aquí es la siguiente:

Supongamos un retorno de 10% en acciones y 5% en bonos y veamos el retorno de cada portafolio:

Portafolio 60/40 = (.60)(.10)+(.40)(.05) = 8%

Portafolio 90/60 = (.90)(.10)+(.60)(.05) = 12%

O visto desde otra manera, si invirtiéramos 2/3 partes de nuestro dinero en el portafolio de 90/60 obtendríamos un retorno de 8%, que obtenemos al multiplicar 12% x .66. Es decir, tendríamos el mismo retorno de un portafolio 60/40 pero solo utilizando 2/3 partes de nuestro capital. Dejando la tercera parte restante para invertirla en cualquier otra cosa. ETF que replica esta estrategia: NTSX.

A Mistaken Attempt at Sounding Dovish – The Macro Compass (10 minutos)

Durante la semana, la FED subió su tasa de política monteria en 50 puntos base, magnitud a la que no subía en más de 20 años. Lo interesante vino en la conferencia posterior, en la cual Powell mencionó que descartaban realizar alzas de 75 puntos base, que al momento de la decisión era precisamente lo que gran parte del mercado esperaba. ¿Dónde esta el error al haber hecho esto? En que al querer quitar presiones sobre alzas aceleradas, termina por afectar al mensaje principal, que es el combate a la inflación. Siendo así, Reserva Federal se puso en una posición difícil, pues tiene que estar dispuesta a sacrificar a una de dos 1) la estabilidad de precios en mercados financieros y condiciones monetarias o 2) el combate a la inflación y credibilidad del Banco Central.

Mortality Beliefs and Saving Decisions: The Role of Personal Experiences – Frederik Horn (2 horas)

Paper académico de un tema bastante lúgubre pero que es hasta cierto punto común, y este es el del papel de la presencia de la muerte en familias, en sus patrones de ahorro. Algunos de los hallazgos: la muerte de un amigo cercano provoca reducciones en la tasa de ahorro en el corto plazo, e incluso este efecto se amplía en el largo plazo. Razones no se limitan únicamente a mecanismos de duelo como el gasto excesivo y la aparición de nuevos vicios, sino a cambios profundos en la concepción de la vida que terminan por impactar también comportamientos de manera permanente. Algo sumamente lógico e intuitivo pero tratado ahora de una manera académica y cuantitativa.