TLDR de artículos interesantes de la semana

25 de marzo al 01 de abril 2022

Apr 02, 2022

Feliz viernes a todos, semana con cierre de trimestre, que representó la caída más grande del S&P en un trimestre desde marzo del 2020. A pesar de esto, acumula un rally de más de 10% desde los mínimos tocados en febrero, en un movimiento que parece ser el mercado ya asimilando las presiones inflacionarias y subidas de tasas, así como una potencial resolución al conflicto geopolítico en Europa. Mientras esto pasa el tipo de cambio mexicano se aprecia como hace muchos años no lo hacía, debido a lo atractivo que son y serán las tasas en el país. Sin más que agregar les comparto los artículos más interesantes de la semana.

China: To Invest or Not To Invest? – The Macro Compass (15 minutos)

Crecimiento de China durante últimas décadas ha sido históricamente alto debido a la combinación de crecimiento estructural y crecimiento cíclico. En la parte estructural se benefició de una demografía que incrementó su fuerza laboral de 600 millones a mil millones de habitantes en 40 años. Además de que se benefició de la entrada al comercio internacional a inicios del milenio. Por la parte cíclica, se benefició de un incremento en el endeudamiento a empresas, que incrementó su razón de deuda a PIB de 170 a 300% en solo 10 años. ¿Qué sucede ahora? Fuerza laboral entrará próximamente a un periodo de caída debido a sus políticas de un solo hijo; no existen más efectos adicionales significativos en comercio mundial; y finalmente no puede apalancar más a su economía. Lo anterior explica, por un lado, las medidas de prosperidad común buscadas por el gobierno, así como los pobres retornos accionarios y poca participación en portafolios globales, debido a las dudas que esto genera. Solo el tiempo permitirá conocer el desenlace.

Stenos Signals #7: Duration is getting killed across all asset classes – Stenos Signals

La duración, usada típicamente en el mercado de bonos, es la medida utilizada para estimar el tiempo que un instrumento regresará su dinero a sus inversionistas. Por ejemplo, un bono de 10 años con cupón cero, tiene una duración de 10, al tardar diez años en regresar el dinero. Al mismo tiempo, la duración es utilizada como una medida de sensibilidad ante los cambios en retorno esperado en instrumentos con el mismo plazo del instrumento. Por ejemplo, un bono corporativo con duración de 10, cambiaría su valor en 10% por cada cambio de 1% en el bono de referencia de 10 años. Efecto anterior, es el que explica el por qué acciones tecnológicas y de innovación han tenido fuertes ajustes el último año, debido a que con el incremento en tasas de interés, estas acciones, al tener la mayor parte de sus flujos esperados en el futuro lejano, tienen por ende una mayor duración y ajustes a cambios en la tasa de interés. A pesar de esto, niveles actuales de tasas ya tienen descontada una FED que subirá sus tasas hasta niveles del 3%, por lo que el riesgo de mayor ajuste pareciese ser bajo, mientras que el upside de una potencial apreciación se ve cada vez más atractivo.

Mark Zuckerberg Is Away From the Office – Wall Street Journal (10 minutos)

Con la cada vez más aceptada vuelta a la normalidad tras la pandemia, empresas se encuentran en la disyuntiva del regreso a la oficina, o el seguir en un modelo de trabajo desde casa, con las eficiencias y desventajas que cada una de ellas conlleva. Empresas como Zillow y Meta, han optado por el camino del trabajo remoto, ya sea en su totalidad, o entre algunos de sus ejecutivos, citando entre sus beneficios una ventaja al poder acceder a talento que ve en el modelo mayor flexibilidad entre la vida personal y laboral, así como facilidad para vivir en geografías distintas a la de su empresa. Por otro lado, existen casos, aún muy puntuales, en los que empresas han perdido productividad al optar por un trabajo desde casa. Ambos casos son aún anecdóticos y hace falta tiempo y ejemplos para saber cuál es la combinación perfecta. Lo cierto es que, de lograrse una transición ordenada al trabajo desde casa, o híbrido, podría significar uno de los cambios sociales más grandes de esta generación. Como en muchas otras cosas, el corto plazo suele sobre dimensionarse y el largo plazo subestimarse y es probablemente así como esto se defina.

The First Thing You Need to Do Before Investing Your Money – Ben Carlson (10 minutos)

Temas relacionados con inversiones suelen tomar todo el protagonismo cuando una persona comienza a involucrarse con el manejo de sus finanzas personales. Por ejemplo, cómo escoger una buena acción, índice, o por qué no la mejor crypto. A pesar de lo divertido que esto puede sonar, principal factor de éxito se encuentra en la creación exitosa de una política de inversión. Una tarea bastante menos sexy y en ocasiones mucho más aburrida. Importancia de esta radica en que es necesario conocer el perfil de riesgo de un inversionista para así poder conocer tanto el horizonte de inversión, metas personales, limitaciones, etc. Pues de nada vale tener una inversión que tiene el potencial de multiplicarse por 10x, si ese dinero lo necesitas en un mes. Así como tampoco vale la pena tener el dinero estacionado por 10 años, cuando en ese mismo periodo pudiste haber tomado un mayor riesgo. Lección, lo aburrido en ocasiones es más valioso.

You Get What You Pay For: The Ways We Confuse Fee with Fine – Thrive (10 minutos)

Constantemente, al realizar un error solemos pensar que estamos pagando un costo o multa por la mala decisión o situación en la que nos encontramos. Sin embargo, con el fin de tener mayor claridad mental y tranquilidad, es necesario reconocer la diferencia entre una multa y una comisión o tarifa por lo que obtenemos. Ejemplo, casarte trae consigo muchas discusiones y problemas, ese es el costo a pagar por tener una compañera de vida. Tener hijos implica sacrificar tu sueño y tus finanzas, ese el costo a pagar por la satisfacción de dar vida. Invertir en el mercado accionario trae consigo volatilidad y riesgos de pérdida, ese es el costo a pagar por retornos en el largo plazo. Envejecer implica tener canas, calvicie y ganar peso, ese el costo a pagar de vivir una vida prolongada. La próxima vez que nos quejemos de algo es importante reflexionar y saber distinguir si en efecto estamos pagando una multa o si simplemente es un costo por un beneficio que se obtiene una vez que observas todo con mayor perspectiva.