TLDR de artículos interesantes de la semana

01 al 08 de julio 2022

Jul 08, 2022

Hola a todos, primera semana de la segunda mitad del año, y al menos mientras escribo esto, una semana positiva en mercados luego de tener los peores primeros seis meses del año de las últimas décadas. Razones para este rebote pudiesen ser varias, entre ellas, una inflación cediendo lentamente, datos de empleo aún fuertes, así como rebalanceos de inversionistas institucionales cuya exposición a equities disminuyó debido a los fuertes ajustes. A pesar del tono positivo en mercados, se mantienen temores de recesión global y de debilidad en utilidades de empresas, por lo que tono general sigue siendo cauto entre principales participantes del mercado. Sin más que agregar les comparto los artículos más interesantes de la semana.

My favorite visualization of short-term stock market performance – Sam Ro (5 minutos)

Cada año, el S&P 500 ha tenido un ajuste promedio de 14%, algunos años menos y algunos años más, como el actual con un ajuste de más del 20%. Sin embargo, en 32 de los 42 años que aparecen en la gráfica, el mercado ha finalizado con retorno positivo, es decir, se ha recuperado de esos ajustes de doble dígito. Si bien esto pareciese un punto optimista, no lo es necesariamente, y lo que señala es que es cierto que el mercado en el largo plazo ha dado retornos de doble dígito a quienes confían en una estrategia de largo plazo, sin embargo, el costo para obtener dichos retornos ha sido el aguantar disciplinadamente durante momentos de volatilidad como el actual. Finalmente, a pesar de que ajuste actual se menciona como el peor para una primera mitad del año, se tiene mejor perspectiva si se le compara con otros periodos de seis meses, independientemente de que sean primera mitad o no, y haciendo esto es que podemos darnos cuenta que es un mal año, pero aún han existido peores periodos de seis meses.

The Higher the Vix, the Higher the Clicks – The Irrelevant Investor (10 minutos)

Al igual que en el resto de medios de información, medios relacionados con industria financiera suelen ganar más interés conforme volatilidad aumenta en los mercados. Sin embargo, impacto que esto tiene suele ir más allá de sus audiencias, pues de esta manera es que se crean narrativas tanto a la alza como a la baja. Década pasada se caracterizó por mercados permanentemente en alza con ajustes muy ligeros y de baja duración. Década actual pudiese tener un comportamiento contrario, con ajustes cada vez más prolongados y de mayor magnitud, que a su vez alimentan encabezados sensacionalistas que a su vez reducen el ánimo de inversionistas. Lo anterior no es nada raro y es solo parte de un ciclo, pero es aquí cuando inversionistas se dan cuenta lo retador que resulta comprar a precios bajos una acción cuando existe toda una narrativa del por qué debería de incluso seguir cayendo.

So, Recession? – The Macro Compass (10 minutos)

Existen distintos indicadores adelantados que sirven para pronosticar el comportamiento de una economía, uno de ellos, y más relevante en mercados desarrollados, es el del impulso de crédito, es decir, la tasa de creación de nuevos créditos al interior de un país. Lo que este indicador dice actualmente es que principales economías del mundo están viviendo la contracción en crédito más grande de los últimos 20 años, superando incluso a la vivida durante la crisis del 2008. Por otro lado, si bien los datos de empleo aún muestran solidez, es necesario recordar que el empleo es un dato coincidente, es decir, cuando el empleo comience a mostrar debilidad, la economía ya estaría en recesión desde antes. Por lo anterior, precios de commodities así como de futuros de tasas, comienzan a reflejar ya ese escenario recesivo.

We Predicted These 30 Startups Could Go Public In 2022. Here’s What Happened To Them Instead. – Crunchbase (10 minutos)

Durante finales del 2021, y en medio de una de las épocas de mayor bonanza del capital privado en la historia, Crunchbase, medio especializado en el sector, publicó las que en su opinión serían las empresas que realizarían un IPO durante el 2021. Ahora, seis meses después y con un ambiente totalmente adverso revisa nuevamente su predicción y comenta lo que ha pasado con estas empresas. Algunos de los hallazgos principales:

De las 30 empresas que esperaba que realizaran un IPO 24 no volvieron a poder levantar recursos en los mercados.
Al menos cinco de esas empresas han comenzado recortes de personal y dos incluso tuvieron cambio de CEO.
Instacart se mantiene como la empresa de mayor probabilidad de llegar a los mercados públicos, no sin antes haber bajado sus expectativas de valuación.

The Most Difficult Decision in Finance – Your Brain on Stocks (10 minutos)

En periodos como el actual, donde tanto bonos, como la gran mayoría de acciones se encuentran con fuertes ajustes en el año, es cuando comienzan a surgir dudas en ambos extremos del espectro. Por un lado, qué tan conveniente es mantenerte en cash en un periodo donde la inflación quema el poder adquisitivo del efectivo. Por otro lado, qué tan conveniente es invertir en un momento donde se asoma una recesión en la economía y caída en las utilidades. Si bien nunca falta quien pueda creer que tiene la manera de conocer los momentos ideales para cada escenario, la realidad es completamente diferente, siendo así que el papel de un analista financiero, asesor patrimonial o consejero, no es el de proteger al inversionista de la volatilidad inherente a los mercados públicos, sino el de poner al cliente o portafolio en una posición en la que puede sobrevivir estas turbulencias y por ende capturar los beneficios que ofrecen los mercados en el largo plazo.