TLDR de artículos interesantes de la semana

04 de marzo al 11 de marzo

Mar 12, 2022

Hola a todos, nuevo fin de semana, más de lo mismo. Conflictos bélicos en Europa provocando los efectos ya mencionados anteriormente. Interrupción a las cadenas de suministro, encarecimiento de commodities y otras mercancías, presiones inflacionarias, expectativa de alza de tasas y por ende ajustes en mercados accionarios. Sin nada más que agregar les comparto los artículos más interesantes de la semana.

Are We Heading For a Recession? – Ben Carlson (10 minutos)

Históricamente, cada vez que la economía estadounidense ha alcanzado niveles de inflación superiores al 5%, esta se ha visto seguida por una recesión en los meses posteriores. Sin embargo, rango de tiempo en que esta recesión suele llegar varía, al ser desde 8 hasta 18 meses tras haber alcanzado el pico inflacionario. Actualmente, la inflación se ubica ya por niveles superiores al 7%, lo cual abonaría a la teoría de la inminente recesión. Por otro lado, datos de empleo del país se encuentran en su estado más sano de los últimos años, por lo que, en caso de materializarse el escenario de recesión, probablemente sería más corto y menos profundo en el mejor de los casos.

Substack’s app: building the VC moat – One Man and His Blog (10 minutos)

Si estas leyendome en este momento, es altamente probable que lo hagas porque estás suscrito a mi lista de distribución, o en menor medida, porque recordaste mi usuario, me buscaste en substack y llegaste aquí. Lo anterior está por cambiar, pues substack acaba de lanzar su app para IOs. ¿Qué cambia con su modelo de negocio? En primer lugar, permite concentrar en un solo lugar el acceso a aquellas listas de distribución de tu interés. En segundo lugar, permite deshabilitar el que te lleguen los correos, sin que necesariamente dejes de estar suscrito a tu canal favorito, siendo que ahora recibirías una notificación en tu celular, por lo que el correo electrónico ya no sería necesario. ¿Por qué importa esta noticia? Desde el punto de vista del lector permite una mayor facilidad y acceso a sus contenidos. Mientras que desde el punto de vista de substack es una herramienta atractiva para seguir con la disrupción que han hecho a la industria de contenido escrito al tener ahora una plataforma para incrementar el tiempo que se pasa en ella.

Lessons From the Rise and Fall of ARK – Validea (10 minutos)

Ya es bien conocido, como los fondos de ARK, enfocados en empresas tecnológicas y de crecimiento, tuvieron un año estelar durante la pandemia, pero únicamente para devolver todas esas ganancias y acumular ahora ajustes de hasta -65% desde sus nieles máximos. Ante esto, es importante rescatar las lecciones que esta historia deja. Por ejemplo, valuaciones no importan en el corto plazo, pero en el largo plazo terminan por pesar más que cualquier exuberancia de mercado. Por otro lado, una buena compañía, no hace necesariamente una buena inversión, ya que sin duda muchas de las empresas en los fondos del ARK terminarán por ser disruptivas y relevantes en próximas décadas, sin embargo, haberlas comprado a las valuaciones que alcanzaron en el 2020, hacia casi imposible que pudieran convertirse en una inversión rentable. Finalmente, invertir en empresas tecnológicas y de crecimiento depende mucho de la selección, pues típicamente son pocos los ganadores, pero estos ganadores terminan por ofrecer retornos asimétricamente mayores vs otras industrias más tradicionales.

2022 Global Investment Yearbook – Credit Suisse (1 hora)

Existen pocos documentos de la calidad, profundidad y análisis histórico como el que cada año realiza Credit Suisse en este reporte. En resumen, brinda una descripción cuantitativa de los retornos ofrecidos por las distintas clases de activos en un contexto histórico que data desde inicios del siglo pasado. Si bien no es el tipo de reporte que te ayuda a tomar decisiones de corto plazo respecto a donde o en qué invertir, sí es el tipo de reporte que permite dar un contexto al mundo financiero, al dar una clara imagen de cómo el mercado y economías han migrado entre distintos polos a través de los siglos, por ejemplo, siendo ahora un mercado mucho más centrado en Estados Unidos, cuando en la década pasada lo estaba en el Reino Unido.

What parking tickets teach us about corruption – Tim Harford (10 minutos)

Es ya conocido, en teoría, cómo la corrupción es un fenómeno multifactorial, es decir, influyen temas culturales, legales, de incentivos, etc. Lo interesante viene entonces en la evidencia arrojada por un estudio en Nueva York. Para tener un poco de contexto es necesario conocer lo siguiente: Nueva York, al ser sede de las Naciones Unidas, es hogar de diplomáticos de todas las regiones del mundo. Debido a la naturaleza de sus trabajos, así como su estatus legal, estos diplomáticos no estaban obligados a pagar multas de tráfico, podían pagarlas o no pagarlas si ellos no querían. Lo curioso viene en los resultados de esta medida, pues los diplomáticos que mayor número de multas sin pagar acumularon fueron de Kuwait, Egipto, Libia, Sudan y Bulgaria. Mientras que los países que no acumularon ni una sola multa sin pagar fueron los de Dinamarca, Noruega y Suecia. Ejemplo anterior confirma, por un lado, que existe un elemento cultural en la corrupción. Por otro lado, también confirma que a falta de cultura de honestidad un sistema punitivo es necesario. Finalmente, que una vez que estas reglas son implementadas, la cultura comienza a generarse hacia adelante.