IVVPESO vs VOO (u otros ETFs similares). IVVPESO una opción claramente superior

Buenas tardes, les comparto a continuación comparación a 1, 2 y 5 años del IVVPESO vs el VOO medido en pesos y considerando reinversión de dividendos.

Retorno a 1 año

IVVPESO: 40.86%

VOO: 25.61%

Retorno a 3 años:

IVVPESO: 65.84% acumulado / 18.35% anualizado

VOO: 62.34% acumulado / 17.51% anualizado

Retorno a 5 años

IVVPESO: 145.86% / 19.69% anualizado

VOO: 136.86% / 18.80% anualizado

Dicho lo anterior les comparto el por qué, desde la perspectiva de un inversionista retail mexicano hace más sentido el IVVPESO que el VOO o cualquier otro ETF del S&P en dólares.

1.- Retorno mayor se explica por la construcción del ETF, el cual está compuesto en primer lugar por el índice subyacente, que replica al S&P, así como por un forward del tipo de cambio que te pasa el retorno de dólares a pesos. Lo interesante de esto es que al pasar tu retorno a pesos obtienes un retorno adicional equivalente al diferencial de tasas entre México y Estados Unidos. Ejemplo, si el s&p en un año te da el 15% y la tasa en México es del 4% y en Estados Unidos del 0.25% tu retorno en el IVVPESO sería de 15% + 3.75% = 18.75%.

¿Qué pasa si usas el VOO en su lugar? A primera vista pudiese parecer atractivo el que estarías dolarizado, sin embargo, dicho beneficio es más que contrarrestado por el beneficio que ofrecen las altas tasas de interés en México respecto a lo bajas que son en Estados Unidos, por lo cual, al igual que en la comparación de estar dolarizado vs estar en cetes, te termina conviniendo estar más estar en pesos y recibir esa tasa.

2.- Es menos volátil. La razón de esto es que al estar en el VOO estas dolarizado, con las ventajas y desventajas que esto tiene, como la alta volatilidad que existe en el tipo de cambio. Por lo anterior, cuando compras el VOO estas asumiendo la volatilidad del S&P, así como la volatilidad de la paridad peso-dólar. Por otro lado, en el caso del IVVPESO dicha volatilidad es menor pues no hay mucha volatilidad en el diferencial de tasas entre los dos países.

3.- Es contracíclico en momentos de volatilidad. Como dije en el punto anterior, el diferencial de tasas tiende a no variar mucho, sin embargo, cuando sufre variaciones son a favor del tenedor del IVVPESO, esto debido a que como tenedor de IVVPESO tu recibes la tasa Mexicana del 4% y pagas la de US de 0.25%. Lo que sucede en momentos de volatilidad es que las tasas de países emergentes tienden a subir por el fly to quality, mientras que las de países desarrollados disminuyen. Incrementando de esta manera el diferencial de tasas y por ende el retorno adicional que recibes.

4.- Reinvierte tus dividendos. El IVVPESO reinvierte los dividendos que paga el S&P, por lo cual no tienes el problema de estar reinvirtiendo dichos dividendos en el mismo instrumento, cosa que en ocasiones es difícil pues no puedes (por lo general) fraccionar una acción para comprar centavos de ella. Por otro lado, tema de la reinversión es fiscalmente más eficiente pues únicamente pagas impuestos hasta que vendas el IVVPESO, mientras que con otros ETFs tienes que pagar impuestos cada vez que te depositan esos dividendos.

5.- Finalmente, para inversionistas con una base de capital menor es más accesible dado que en primer lugar, esta listado en la BMV, es decir, no opera a través del SIC y por otro lado, tiene un costo de adquisición menor. 73 pesos vs 7,750 pesos del VOO.

El ejercicio fue realizado con el VOO, por ser el más común y el de los fees más baratos, sin embargo, mismo resultado se obtiene utilizando el resto de las variantes que hay: SPX, IVV, etc.