Greek letters: Explicando la teoría (con letras griegas) de lo que pasó en los últimos días. $GME, $AMC, WSB
Dado lo popular que se volvió el tema de GME, AMC, etc, me pareció interesante recordar el papel de las greek letters en instrumentos derivados.
Como base, únicamente recordar lo básico de opciones.
Long Call: Derecho a comprar/Short Call: Obligación a vender
Long Put: Derecho a vender/ Short Put: Obligación a comprar
Cada una de estas opciones tiene un precio, ya que te están dando esa opcionalidad para comprar/vender en caso de que el precio suba/baje.
Ahora sí, entrando a las letras griegas
Delta:
Sensibilidad del precio de la opción ante cambios en el precio de la acción subyacente. Valores van del 0 al 1 en caso de calls y de 0 a -1 en caso de puts.
Ejemplo un call de GME con una delta de .80 cambiaría .80 centavos por cada dólar que la acción de GME suba. Tomando el call de Febrero de GME que cuesta 125 dólares y con strike de 50 su delta es ya muy cercana a 1, por lo que un cambio de 1 dólar en la acción te dará un cambio de 1 en el call.
Theta:
Sensibilidad del precio de la opción ante el paso del tiempo. Indica el monto que la opción pierde valor por cada día que pasa, debido a que cada día que pasa son menores las probabilidades de alcanzar el strike Price.
Gamma:
Sensibilidad de la delta ante cambios en precios. Si recuerdan matemáticas de la prepa, es lo equivalente a la segunda derivada, como en el caso de velocidad y aceleración. Quiere decir el monto que cambiará la sensibilidad a los cambios en precio. Por ejemplo, si la Gamma de la opción es de 0.10 y la delta era de 0.8, quiere decir que por cada dólar que incremente la acción de GME, la delta subirá 0.10. Es decir, ahora cada incremento en precio de la acción se verá reflejado en 0.80+0.10 dólares por cada opción.
Vega:
Sensibilidad de precio de la opción ante cambios en la volatilidad. Por ejemplo, si los movimientos en precios son cada vez más bruscos, estos cambios se verán reflejados cada vez con mayor magnitud en el precio de la opción.
Rho:
Sensibilidad del precio de la opción ante cambios en la tasa de interés. En el caso de GME no es tanto factor pues para empezar, eran opciones de muy corto plazo, además de que la tasa de interés actual es prácticamente nula.
Ahora, pasando al ejemplo de GME, se habla mucho del short squeeze, sin embargo este short squeeze fue provocado a su vez por un gamma squeeze.
Un squeeze es una situación de mercado en la que participantes se ven obligados a comprar una acción que en situaciones normales no haría. Short squeeze ya se ha explicado mucho en los últimos días que consiste en jugadores que tenían posiciones cortas, saliendo a mercado a recomprarlas para recortar pérdidas.
Lo que orilló a estos fondos a cerrar sus cortos fue el gamma squeeze, ya que los redditors inteligentemente arrinconaron las acciones ya conocidas y exprimieron cada una de sus letras griegas. La velocidad de la compra de calls provocó que vendedores de calls salieran a comprar la acción para cubrirse (GAMMA). Estos compradores provocaron que sensibilidad del precio aumentara notablemente (DELTA). Además, redditors compraron acciones de muy corto plazo, lo cual incrementa la THETA. Finalmente, la subida descontrolada de la acción terminó por incrementar la volatilidad (VEGA), por lo cual los calls originalmente comprados terminaron con esteroides por cada dólar que incrementaba la acción.
Se que todos conocían ya la historia por obvias razones, aún así me parece sumamente interesante cada aspecto de ella pues por momentos mucha gente parece pensar que fue solo una travesura de una banda de autistas en foros anónimos. Lo último tal vez sea parcialmente real, sin embargo lo cierto es que quienes tuvieron la idea son CFAs, ex banqueros de inversión y traders que eventualmente lograron que el redditor promedio que no entiende de estas cosas pusiera en práctica su estrategia global, lo cual me parece incluso poético pues esta vez las ganancias no fueron para unos pocos, mientras que la elite fue quien terminó pagando.